郎酒擬發行7000萬股,招股書透露了怎樣的“真實力”?

醬酒
酒業家團隊  ?  2020-06-07 09:49   原創
隨著招股書的預披露,郎酒的上市目標將進一步明晰。



文丨酒業家 劉彬

6月5日晚,證監會網站預先披露了四川郎酒股份有限公司(下稱“郎酒股份”)招股說明書。

招股書顯示,郎酒股份本次擬赴深交所中小板上市,首發不超過7000萬股A股, 募集資金將主要用于擴大白酒產能等項目。

隨著郎酒股份正式向IPO發起沖刺,郎酒近三年業績也首次正式對外公布。

如果進展順利,郎酒股份將成為四川第5家、中國第20家白酒A股上市酒企。

郎酒莊園天寶峰

1

高端及次高端產品收入貢獻過半

根據招股書公布的數據顯示,截至2019年末,郎酒股份資產總額約為209億元。

2017至2019年,郎酒股份營業收入分別為51.16億元、74.79億元、83.48億元,后兩年增速分別為46%和12%;凈利潤分別為3.02億元、7.26億元、24.44億元,后兩年增速達140% 和237%。

按照已上市白酒企業2019年度經營業績,郎酒股份2019年度凈利潤指標排在貴州茅臺、五糧液、洋河股份和瀘州老窖之后,若如愿登陸資本市場,有望直接邁入上市酒企“第二梯隊”陣營。

更引人注目的是2019年郎酒股份凈利潤增長237%,放眼整個行業,如此高的凈利潤增幅都極為少見。

而這超高的凈利潤增幅,跟醬酒熱和郎酒在高端醬酒領域的優勢密不可分。

招股書顯示,郎酒產品分為高端、次高端、中端以及中低端,出廠價大于等于500元/500ml為高端產品,以青花郎為核心代表;出廠價300至500元/500ml為次高端,以紅花郎為核心代表。

2017至2019年,上述兩大品類產品總計銷售收入分別為20.40億元、38.31億元、53.28億元,整體占比分別為40.09%、51.46%、64.07%。

也就是說,近兩年來郎酒高端及次高端產品已占據半壁江山,醬酒產品成為郎酒股份主要利潤來源。

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聚焦主業擴產能

招股書顯示,郎酒股份此次募集資金主要用于白酒產能建設、數字化運營、企業技術中心建設等項目,項目投資額為82.42億元。

其中,醬香產能建設計劃投資總額約50億元,具體建設內容包括二郎基地技改、吳家溝基地技改(二期)、盤龍灣基地技改(二期)、天寶峰包裝倉儲中心等;濃香及兼香產能建設計劃投資總額約21億元,包括石洞郎酒濃香型白酒生產基地項目、郎酒瀘州包裝中心建設項目(二期)等。

郎酒莊園天寶洞

招股書顯示,目前郎酒醬香型基酒產能1.8萬噸,產能利用率已達94%,本次募投項目預計新增產能2.27萬噸,加上吳家溝等其他在建項目,醬香基酒整體產能將超過5萬噸;濃香型基酒已建成產能1.8萬噸,募投項目建成后也將超過5萬噸。

不但如此,2017至2019年,郎酒的醬香型和濃香型基酒的期末余額已分別達到50.37億元、57.49億元、68.02億元。

不難看出,擴產成為此次郎酒股份謀求上市的直接目標。而按照郎酒“存新酒賣老酒”的市場運作方式,郎酒優質基酒儲存量還將逐年持續上漲。

顯然,郎酒已經在未來競爭中,將核心精力放在了“逐本之戰”,不但要滿足未來持續市場需求,還要為今后全面的品質之戰備下最充足的彈藥。

3

“靈魂人物”汪俊林絕對控股

股改是IPO的必由之路,股改的目的就是推動企業完善公司治理結構,獲得更多發展契機。

當前規模百億的酒企中,郎酒是為數不多的非國有資本控股的企業,引入第三方資本,不僅能進一步完善公司治理結構,為企業長遠健康發展奠定制度基礎,還有助于提高公司公信力和知名度。

根據此次招股書披露的信息,郎酒已經引入3家資本入股,CGL、博裕三期、APL等投資機構持股比例分別為11.24%、2.86%和1.9%,合計約占16%左右。

而在總共9名股東中,郎酒集團董事長汪俊林持有郎酒股份有限公司15%的股份,四川郎酒集團有限責任公司則持股61.70%。汪俊林持股99.00%的瀘州寶光集團有限公司則100%控股四川郎酒集團有限責任公司。

基于此,郎酒既引入了新鮮血液,又不影響郎酒現有戰略政策的執行與延續,更能吸納人才,激勵員工、完善公司管理制度,增強企業凝聚力和戰斗力。

4

獨占郎酒商標許可使用

作為川酒六朵金花之一和醬酒第二大企業,始于1903年、擁有百年歷史的郎酒,上市之路頗為坎坷。

早在2019年郎酒股份進入上市輔導期時,股改就已啟動,此次招股書只是進一步明確了股權構成。

因而郎酒商標的歸屬成為郎酒股份成功上市的最后一個攔路虎。

據招股書披露,古藺縣久盛投資有限責任公司為“郎”牌商標持有主體,目前共持有532項“郎”相關境內商標和24項中國港澳臺地區及境外注冊商標,公司法定代表人為汪俊林。

其中,郎酒股份持股80%,古藺縣國有資產經營有限責任公司持股20%。

在商標使用權方面,根據郎酒股份與久盛投資簽署的《商標許可使用合作協議》,約定久盛投資將“郎”牌商標獨占、有償許可郎酒股份使用,期滿自動延期,郎酒股份按雙方約定每年向久盛投資支付商標使用許可費。

商標作為上市公司的核心資產,是各方利益爭奪的焦點,也關系到企業未來的持續盈利能力,當明確商標歸屬后,郎酒品牌價值也將因此得到增長,這為郎酒產品提價奠定了最堅實的基礎,而價格對于白酒產品的占位和動銷具有重要意義。

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經營安全性顯著提升

上市可以解決企業發展所需要的資金,為公司的持續發展獲得穩定的長期的融資渠道,并借此可以形成良性的資金循環。

今年因為疫情的原因,經營現金流充裕與否直接關系到企業的生死存亡與發展后勁。

郎酒上市,可為公司的持續發展帶來穩定的長期融資渠道,并借此可以形成良性的資金循環,再加上資產證券化增強了資產流動性和利用募集資金進行規模擴張的便利,郎酒的經營安全性得到顯著提升,并能借機實現企業的超高速成長。

6

各界看好郎酒沖擊主板

從各界反饋來看,而今再度沖擊IPO,顯然郎酒已經將目光描向了持續創造價值,而非憧憬“敲鐘”的那一瞬。

言下之意,郎酒此次上市優勢較大。

首先是政策支持優勢。

郎酒股份作為具有較強市場影響力的白酒企業,歷年來受到各級黨委、政府的關懷和政策支持,具備良好的外部發展環境。

2020年1月,在瀘州市召開的白酒產業高質量發展推進大會上,瀘州市政府再度明確表示將大力支持郎酒上市,進一步鞏固中國白酒金三角核心腹地地位,推動國際知名白酒產區形成。

郎酒莊園金樽堡

其次是市場渠道優勢。

經過多年的發展,郎酒股份已積累了豐富的銷售管理經驗,培養和集聚了一批銷售和管理人才團隊,制定了完善的經銷商管理制度和流程,并已建立一支專業的電商運營團隊,開展平臺推廣和客戶服務。

按照招股書透露,在銷售渠道上, 2019年度郎酒經銷模式收入占比96.38%,直營模式3.62%。后者占比尚小,但呈逐年快速上升趨勢。

再次是醬酒熱優勢。

醬酒熱已呈勢不可擋之勢,作為“中國兩大醬香白酒之一”,郎酒是醬香熱的既得利益者,成功上市又將助長醬酒發展勢頭,為郎酒爭取更多醬酒紅利。

不可否認,濃香品牌化和集中化走過的歷史醬酒會照樣會走一遍。濃香的崛起催生了多家全國性和區域性名酒,中國資本市場也出現了19家白酒上市公司,其中絕大部分屬于濃香。

醬香的崛起也必然催生資本市場出現多家醬酒企業,現有主流醬酒企業的投資商將迎來新一波的巨額財富機會,郎酒就是在這樣的背景下贏得IPO成功,這也預示著郎酒還將乘醬酒之勢走得更遠。

最后是郎酒自身戰略優勢。

對于公司未來長期規劃,招股書明確了郎酒的三大戰略目標:在白酒行業具有重要地位;與其它高端醬酒企業共同做大高端醬酒市場;將郎酒莊園打造成世界級的白酒莊園。

專業人士表示,從盈利能力、品牌影響力、高端產品結構占比以及市場布局來看,郎酒已經相對成熟。隨著招股書的預披露,郎酒的上市目標將進一步明晰。

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